4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价(jià)持(chí)续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)。而(ér)国外金融(róng)市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致(zh大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好ì)国内外(wài)棉花价差(chà)不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月(yuè)初(chū)结束了(le)内外棉(mián)倒挂(guà)局(jú)面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒挂的格大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国(guó)内(nèi)需求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单表现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花(huā)播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国(guó)内(nèi)棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分析(xī)师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工(gōng)负荷(hé)及订单(dān)排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部(bù)分纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，产销压(yā)力(lì)较(jiào)小，促(cù)使(shǐ)部分企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市(shì)场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持(chí)续上(shàng)涨，但(dàn)下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)对高(gāo)价棉花(huā)的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应(yīng)端利多的推(tuī)动下强势(shì)上涨。中棉协调(diào)查报(bào)告显示，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆(l大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好ù)续(xù)出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花播种以及(jí)出(chū)苗带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧(jù)了市场(chǎng)对于(yú)新年度(dù)产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒(chǎo)作(zuò)提供了(le)助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回(huí)升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气的关(guān)注，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气温普遍偏(piān)低，尤其是(shì)北(běi)疆因(yīn)积温不足，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹(báo)等(děng)极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播，预(yù)计(jì)新年度(dù)棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业(yè)人士(shì)对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明(míng)显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端(duān)方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植(zhí)面积下(xià)降(jiàng)和播种期低温天气的(de)双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概(gài)率大大(dà)增(zēng)加(jiā)。需求端(duān)，目前(qián)下游(yóu)纺织企业(yè)的开机率维(wéi)持高位，而(ér)成品库存仍(réng)位(wèi)于历史偏(piān)低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可(kě)，需(xū)求(qiú)端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季(jì)，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定(dìng)的压力(lì)。但(dàn)中长期(qī)内需持续复(fù)苏的(de)逻(luó)辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复(fù)苏(sū)的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显示，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉(mián)花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也(yě)随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期(qī)末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内(nèi)经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑(huá)，与国(guó)内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来(lái)首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价(jià)格回归至外棉(mián)价格(gé)上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本(běn)增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的(de)影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是(shì)大(dà)概率事(shì)件，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续(xù)扩张的轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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